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郭施亮:酿酒板块是最后的疯狂吗?

  从估值订价来看,虽然白酒股尤其是头部白酒股的护城河很宽,且赛道很好,但整体估值水平确实并不廉价,从整个行业板块的估值水平剖析,已经处于历史偏高的估值状态。

  白酒板块,在A股市场中被称为真正的不败神话!多年来,市场对白酒股的分歧声音不少,言顶的投资者也异常普遍。然则,从最终的效果来看,白酒股却不停刷新价钱的新高水平,而且仍处于不停缔造事业的历程之中。

  时至现在,沪深市场最高市值的上市公司,均为白酒行业,分别是沪市的贵州茅台以及深市的五粮液,对应的股票总市值分别为2.18万亿和1.04万亿。与此同时,跨越千亿市值的酒企多达7家。除了青岛啤酒外,其余的千亿市值酒企均为白酒上市公司。由此可见,白酒股确实称得上A股市场的不败神话。

  继近期白酒股,尤其是头部白酒股迭创历史新高之后,酿酒板块也最先呈现出显著补涨的迹象,主要体现在三四线的白酒企业,甚至非白酒的酒企,也最先泛起显著补涨的走势。停止11月12日收盘,有近10家酒企泛起了涨停板的走势,其中包罗了三四线的白酒企业,也包罗了一些啤酒类上市公司。然则,与此同时,对前期涨幅伟大的头部白酒企业来说,股价走势却泛起了显著的分歧,五粮液还泛起了收跌的走势,贵州茅台则略微收涨,但短期内似乎存在着较强的抛售压力。

  一样平常而言,当行业板块中的龙头股票完成了加速上涨的行情后,龙身及龙尾的股票也最先泛起显著补涨的迹象。若是泛起全板块个股的团体补涨,尤其是缺乏基本面支持,且前期股价显著滞涨的上市公司也步入到加速补涨的队伍时,往往意味着行业板块逐渐步入上涨行情的尾声阶段。

  从最近一段时间酿酒板块的价钱显示剖析,确实显得异常活跃,且对头部白酒上市公司来说,它的估值订价也发生了很显著的转变。几年前,头部白酒企业的平均估值一样平常不跨越30倍,但随着外资的加速进入,却改变了白酒股原来的估值订价水平。停止现在,已有多家白酒股的动态估值跨越了50倍,即使是最头部的几家白酒上市公司,例如贵州茅台、五粮液等,它们的动态估值也达到了4、50倍的水平。

  市场愿意给予头部白酒股很高的估值订价,很大水平上来自于这类白酒股简直定性增进预期。不可否认的是,相对于三四线的白酒股,头部白酒股具备了价钱话语权,且存在不停涨价的预期,在市场处于求过于供的状态,只要把出厂价钱稍微提升一下,压缩一下经销商价钱与零售价钱的价差,那么利润也就泛起了显著的增进。由此可见,对当前的白酒股,实际上也是根据未来两三年的盈利能力举行估值订价,并非根据当前的盈利水平举行估值订价。

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